【集萃网观察】三安光电:LED龙头产能持续扩张

　　LED产品市场需求旺盛，产品价格稳定。在LED芯片需求大幅增长的环境下，公司不断扩充产能，业绩在2010年上半年实现了快速增长，行业龙头地位稳固。毛利率提升至43.5%，期间费用率稳中有降。

　　天津三安正式投产，产能扩充1.1倍。公司在2009年度非公开发行3150万股募集资金约8亿元投资建设天津三安LED项目，目前已经正式投产。

　　同方股份23.52+0.180.77%三安光电48.88-0.03-0.06%宏源证券17.37-0.42-2.36%士兰微23.83-0.66-2.69%四川长虹4.10-0.13-3.07%扩充1.1倍。公司在2009年度非公开发行3150万股募集资金约8亿元投资建设天津三安LED项目，目前已经正式投产。

　　公司已经形成厦门、天津两大产业基地布局，合计拥有37台MOCVD设备。

　　通过定向增发投资安徽三安光电。公司于奇瑞汽车合资成立了芜湖安瑞广电，将主要从事LED封装、汽车照明灯具等业务。在公司与芜湖市政府签订的LED产业化合作协议中约定项目总投资120亿元，购置MOCVD设备200台，其中一期60亿元，购置MOCVD设备100台。

　　目前公司已向国外设备商订购MOCVD设备107台。项目预计达产，达产后将形成年产超高亮度LED红、黄、蓝、绿光外延片530万片，芯片1,170亿粒的生产能力。

　　风险提示：市场竞争风险，国内LED企业众多，同时要面对海外企业的竞争。技术风险，LED技术壁垒较高，国外领先厂商通过专利屏障保持竞争力，公司需要在研发不断投入。(宏源证券)(孙燕飚)

　　同方股份：长期看点仍在LED和三网融合

　　受到设备供应商延迟交货的影响，公司的LED芯片生产线达产要到年底或明年年初。我们认为，2011年公司将打造完成LED芯片、背光模组、照明应用全产业链，并实现大规模投产，盈利点上实现多元化。三网融合方面，我们认为公司在有线电视数字化改造、IPTV管理运营方面具有较丰富的经验，与广电系统的长期合作有利于未来公司更多地参与到IPTV的运营中来。且百视通上市的可能性较大，有望带来较多的投资收益。

　　盈利预测与估值我们预计公司未来3年的EPS为0.67、0.88和1.09元，对应8月27日收盘价，PE分别为35、27、22倍，维持"买入"评级。

来源：湘财证券

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