【集萃网观察】

核心提示：从近期面板企业发布的业绩预告看，面板价格上涨带动上市公司业绩大幅改善，目前看面板需求旺盛，2021年全年面板供求持续紧张，涨价还将持续。京东方和TCL科技两大龙头市占率超过50%，对于行业有充分定价能力，业绩有望迎来持续释放。

　　从近期面板企业发布的业绩预告看，面板价格上涨带动上市公司业绩大幅改善，目前看面板需求旺盛，2021年全年面板供求持续紧张，涨价还将持续。京东方和TCL科技两大龙头市占率超过50%，对于行业有充分定价能力，业绩有望迎来持续释放。

　　2020年业绩预告提示本轮反转周期重要业绩拐点

　　据2020年年度业绩预告内容，20Q4华星光电单季度营业收入不低于135亿元，单季度利润不低于17.5亿元，主要受益于大尺寸盈利：TCL华星保持满销满产，全年营业收入同比增长超过35%，净利润同比增长超过140%，其中大尺寸产品价格自2020年第三季度持续上涨，大尺寸业务净利润同比增长超6倍。

　　2021Q1涨价确定性强,21年全年仍有涨价空间

　　根据WitsView调研,2021年1月上旬32/43/55/65寸面板报价分别为65/113/176/225美元/片,较2020年12月下旬分别上涨2/3/4/3美元/片,涨幅维持2-3%,逼近17Q4均价65/112/209/345美元/片。

　　自20年5月下旬起,32寸累计涨幅超过100%，43~55寸涨幅已超过60%，65寸及以上涨幅超过30%，远高于上轮LCDTV面板涨价周期。

　　海内外需求强劲，叠加上游原材料供应问题凸显，LCDTV面板产能持续受限，预计21Q1价格仍将持续上涨，4-5月也有望延续涨价态势;预计2021年较2020年仍有较大幅度涨价空间。

　　双寡头终局奠定行业未来超额利润

　　展望22年后行业格局，全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成，行业有望持续保持超额利润：

　　韩国三星和LGD韩外产能持续退出，海外份额大幅降低;TCL华星并购三星苏州工厂，京东方并购中电熊猫，企业数量减少、龙头公司份额持续提升;(2021年行业最后的产能释放，京东方和TCL华星的产能份额进一步提升。)

　　近期随着面板涨价传导股市面板产业链个股股价的走强，面板产业链个股再次受到关注。据业内人士做出探讨：

　　1. 面板行业全球竞争格局迎来根本性变化，随着面板周期反转带来面板价格的持续回升，预计2020年将是面板核心公司未来稳定盈利的起点，至少看得见的未来3年内，面板产业都将维持高景气度!

　　2. 5g引领的科技周期将加速面板尤其是OLED、MiniLED屏幕的需求量，未来几年的需求量和出货量有望维持年均30%以上的复合增长。

　　3. 产能转移下，中国面板产业的市占率在全球异军突起，韩国和台湾面板产业尤其是LCD面板有向中国转移趋势，中国面板产业在全球市占率由当下35%提升至47%，2021年或将进一步提升至50%。

　　日韩厂商逐步退出 LCD 产能，行业供需结构大幅改善

　　近期日本韩国等厂商成为主要退出者，逐步淘汰 LCD 产能，国内高世代产线陆续投产。随着大陆企业的强势发展，竞争环境日益激烈，日韩公司已无力在规模上进行压制，与大陆厂商竞争与消耗上没有优势，大陆厂商 LCD 产能持续提升、工艺已经成熟。

　　目前三星和 LGD 都已经启动了产能转换计划，积极推动产品线从LCD 转向 OLED 以创造利润空间，淘汰 LCD 产能，计划逐步把 8.5 代线转用OD-OLED 电视面板，避开大陆 10.5 代线即将到来的量产冲击。大尺寸化加上韩厂退出的影响，2021 年电视面板出货量可能小幅下降。大陆厂商已成为全球 LCD 面板龙头。

　　未来随着更多的 10.5 代线投产，大陆厂商的产能将超过韩国，成为全球面板产业领先者，到 2021 年中国大陆面板厂在全球液晶电视面板市场中的产能市占率将有望超过50%。数据显示韩厂的加速退出将使得 2020 年及 2021 年的 LCD 面板供给量分别下滑 5.4%和 3.5%。

　　同时韩厂退出还增强了大陆厂商的话语权，韩国厂商退出之后，大陆面板厂的大尺寸产能占比有望从 2019 年的 44.8%提升至 2020 年的 53.3%，2021 年将进一步跃升至 65.3%，全球LCD 供给格局全面改善。

　　据了解，TCL 华星已建和在建的生产线共有 6 条,合计投资金额近 2000 亿元，在国内液晶面板领域已具备较强竞争优势。深圳、惠州为大尺寸TV 面板、模组生产基地，武汉为中小尺寸面板、模组生产基地，印度为模组生产基地。TCL 华星积极布局 Mini-LED、Micro-LED、OLED、印刷显示等先进显示技术，产品覆盖大中小尺寸面板及触控模组、电子白板、拼接墙、车载、电竞等高端显示应用领域，构建了在全球面板行业的核心竞争力。

　　TCL科技

　　1、面板涨价带动Q4业绩爆发，业绩成长动能充足：

　　公告预计2020年归母净利润42亿-44.6亿元，同比大幅提高60-70%，主要原因为大尺寸液晶面板价格上涨以及新增产能释放。

　　从Q4单季度来看，预计实现归母净利润22-24.6亿元，环比提高169%-201%，Q4归母净利润环比大幅提高，主要因为：四季度大尺寸面板价格较Q3环比大幅提高，四季度完成对天津中环电子信息集团有限公司100%股权的收购，已经纳入合并报表。

　　从今年情况来看，由于2021全年都将体现面板涨价之后的业绩，天津中环已经开始纳入合并报表，苏州三星面板以及模组工厂预计将在2021年完成收购，中小尺寸2021年逐步改善，业绩成长动能充足。

　　2、自有产能释放顺利推进，收购三星苏州厂进一步提高份额

　　TCL科技目前拥有2条8.5代线，均处于满产满销，产能合计320K/月，2条11代线，分别为T6和T7，2020年大尺寸产能增量贡献主要来自T6产能爬坡，目前T6已经处于满产满销，产能90K/月。T7从2020年11月开始量产，目前正处于产能爬坡阶段，预计将在2021年底爬满，产能可达90K/月。

　　另外，拟收购三星苏州液晶面板厂，该工厂拥有1条8.5代线，月产能120K，收购完成后TCL将拥有3条满产的8.5代线，每月产能合计440K大板。随着在2021年产能释放以及完成对三星的收购，在大尺寸液晶面板中的份额将进一步提高。

　　京东方

　　1、业绩符合预期，大尺寸LCD面板涨价加快传导至业绩

　　Q4归母净利润23.24-26.24亿，环比Q3增长73.4%-95.8%，Q4扣非归母净利润16.12-19.12亿，环比Q3增长51.5%-79.7%。考虑20Q4以来面板价格仍在持续上涨，21Q1面板价格涨幅较好，面板月度结算均价仍将有较好涨幅，预计京东方一季度业绩仍将持续环比改善。

　　2、启动增发加码LCD及OLED，未来业绩增量可期

　　计划募集200亿元用于收购武汉京东方24.06%的股权、增资建设京东方重庆AMOLED(柔性)产线等。大尺寸面板行业回暖，武汉京东方Q3已经恢复盈利，增资收购有望显著增厚盈利。

　　柔性OLED是目前下一代显示技术的主流解决方案，消费电子可穿戴以及车载显示等新型应用领域需求庞大。本次增资有望进一步扩大国产柔性OLED产能，缩小与韩厂差距，在下一代显示技术革命中占据优势地位。

　　3、日常经营不受337调查影响：

　　京东方1月29日收到爱尔兰Solas OLEDLtd.对美国国际贸易委员会的申请，指控京东方OLED显示设备及其组件侵犯专利。

　　京东方表示，在OLED领域已有十多年的积累，拥有大量的核心知识产权，初步判断日常生产经营不会受到实质性的影响。

来源：搜搜led网

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