【集萃网观察】本文研究人工成本上涨对电子行业上市公司净利润的影响，首先研究了各子行业和公司的人均净利润水平。

　　我们研究了40家左右电子行业有代表性的上市公司，将它们分为9个子行业，每个子行业内部进一步分类：集成电路（IC设计、IDM、封装）、LED（芯片、封装、应用）、PCB（覆铜板、PCB制造）、光学元件（滤光片、镜头镜片）、被动器件（电容、电感）、连接器（军工、消费电子、家电）、控制器、安防（视频安防、红外）、工业设备（激光设备），分别测算其人均净利润水平，并归为高（对应大约10万元以上）、中（2万元左右～10万元左右）、低（低于2万元左右）三类。

　　研究了各个子行业人均净利润状况的成因，以及子行业内部各公司人均净利润差异产生的原因。

　　总结了2010年以来我国制造业和电子计算机业工资上涨的幅度和规律，测算了在各种工资上涨情景下，电子行业上市公司净利润受到的影响程度。

　　结论：对于IC晶圆代工、LED芯片制造等重资产行业，以及IC设计、安防等智力密集型行业，人工成本上涨对净利润的影响有限;对于依赖人工、资产密度较低的制造类公司而言，人工成本上涨将造成较大的业绩压力。

　　本文提供了一个从人工成本角度，研究电子行业上市公司净利润变动情况的视角，并基于情景假设得出相关结论。需要说明的是，很多其他因素共同影响公司的经营情况和业绩水平，因此，人均净利润和人工成本仅仅是研究上市公司的一个角度。

　　风险提示。人工成本以外的其他因素，如原材料价格、产品售价、产业政策等出现变化，也将使相关公司的盈利水平受到影响。

　　来源：华泰联合证券

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