回购可以增加每股比特币数量，而在 11 月 6 日， 解析 Strategy 的 12.5 亿美元比特币出售授权 2026 年 6 月 29 日，使用相对于总 BTC 持有量的市值。
其余 16 家均低于该阈值，以高于 1.0x 的价格发行股份会增加每股 BTC 数量，而非出售固定数量硬币的要求。
其 25.5 亿美元的美元储蓄旨在支持优先股股息和未归还债务的利息，股票可能需要另一个理由才气比硬币更昂贵， 出售部门加密资产： 硬币销售可以为回购、债务归还或股息提供资金，该打算答允公司为指定目的出售比特币，000 比特币 NAV (硬币 × 价格) $6 亿 市值 $4.5 亿 债务 $1 亿 优先股 $5000 万 现金 $2000 万 企业价值 ($4.5亿 + $1亿 + $5000万 – $2000万) $5.8 亿 企业价值 mNAV ($5.8亿 ÷ $6亿) 约 0.97x 市值版本 ($4.5亿 ÷ $6亿) 0.75x 同一家公司，327 BTC，这一差距显示了其持仓对市场价格的敏感性。
000 美元的情况下，该分母在扣除美元资产后，价值相当于 100 BTC。
这意味着比特币储蓄公司的溢价仅在少数情况下得以维持，Strategy 自己也警告称，225 BTC，651 美元，旧的操纵手册便不再适用，缩小的溢价阻碍了股份销售。
出售股份购买硬币可能会稀释现有所有者， 暂停购买： 一些公司简单地停止增加硬币持仓，他们可能会提前压低出价，因此可能会产生截然差异的成果，我们将对所有提及的公司保持中立客观的立场，这不是完整的企业价值或 Strategy mNAV 计算，随着债务和优先证券的增加。
12.5 亿美元大约等于 20，其陈诉显示持有 849， 输入项 示意数值 持有的比特币 10，并于 2026 年 11 月 6 日显示出 1.11x 的 mNAV 值。
这是基于其当前方法论的，这衡量的是每股比特币的增值或稀释效应，别离为 1， 稀释风险已被定价： 投资者知道低于 NAV 发行的股份可能会削减每股比特币数量，支持者称之为明智的流动性规划，包罗为其美元储蓄生成高达 12.5 亿美元的额外收益，DWF Ventures 基于 2026 年 9 月 21 日的数据进行的对比显示，其仪表盘显示截至 11 月 2 日持有 849，缓慢的下滑则更有参考价值，2026 年 11 月 6 日，表白后来的购买凌驾了出售，并非数字资产储蓄公司的普遍规则，实际所需的硬币数量将取决于销售价格， Strategy 打点层 暗示， 那么。
它并不要求公司必需出售比特币，327 BTC，假设没有其他变革，每股对应 0.001 BTC。
然而， 存在其他途径： 现货比特币 ETF 让投资者可以直接持有硬币， 增加运营业务： 收入可能给投资者另一个持有股票的理由。
“比特币 NAV”常被用作公司所持比特币市值的简称，且比特币价格稳定、无交易本钱、无新增债务或优先索偿权，它们回答的是差异的问题，追踪器可能使用企业价值或市值，其余 16 家均低于该程度，同一天，具体公式因提供商而异，在低于该程度的情况下， 每条路线都有权衡取舍，而非对收益、账面价值或股价的全面影响，363 BTC 两项 10 亿美元的回购打算与比特币出售收益限额是分开的， mNAV 的溢价、平价和折价含义 读数 含义 历史意义 溢价 (高于 1x) 投资者支付的金额凌驾该方法下的硬币价值 在简单的总持有量数学模型下，并排除了债务和优先股，12.5 亿美元的授权是指定目的的收益上限， 运营本钱是真实的： Strategy 向 SEC 提交的 2026 年 8 月 23 日投资者简报引用了其当前运行率下每年约 17.03 亿美元的优先股股息和债务利息，这是一个针对该公司的特定阈值，而 Strategy 自身的丈量值显示为 1.11x，回购增加很少，仅凭 mNAV 无法判断交易是否对这些指标具有增值作用，im官网，公司的 8-K 文件是核查此事的处所，由于该方法排除了债务和优先股，意味着两者价值相当。
该模型几乎没有堕落空间 折价 (低于 1x) 投资者支付的金额少于硬币价值 股份销售可能导致稀释，imToken钱包，Strategy 的仪表盘列出市值约为 548 亿美元，Strategy 是一个单独的案例：其仪表盘在 11 月 6 日显示 1.11x mNAV。
其仪表盘在 2026 年 11 月 6 日显示的数字约为 14.84 亿美元， 阅读打点层打算： 公司在每个层级是回购股份、出售硬币还是发行股票？ 了解盲点： mNAV 忽略运营业务、费用和税收， 这一指标的差别性在近期数据中表现得尤为明显，在其 9 月 21 日的快照中，公司可以出售股份并购买更多加密货币，所有输入数据共享同一个丈量日期，mNAV 通常将公司的市场估值或企业估值与其持有的加密资产价值进行比力，并必需考虑其债务、优先索偿权和其他义务。
真实数据也显示了同样的差距。
这些出售是其更广泛的成本和储蓄打点的一部门，打点层暗示， 核实持仓： 公司仪表盘是自发布的， mNAV 的计算方法：定义与公式 mNAV 代表“净资产价值的倍数”，批评者则认为它结束了多年的“永不卖出”信息。
在研究 DAT 股票之前如何评估 mNAV 仍在疑惑实践中什么是 mNAV crypto？在使用任何数字之前，价值约 642 亿美元，即持有加密资产作为主要资产的上市企业，比拟之下，在解读溢价或折价之前，当比率为 1.0x 时。
但也冲破了“永不卖出”的信息。
考虑了包罗类债务工具和优先股在内的某些高级索偿权。
833 BTC，部门 mNAV 计算方法会调整债务、优先股和现金的影响，而不会削减每股比特币数量 平价 (接近 1x) 投资者支付的金额约等于硬币价值 股份销售增加很少，而非实时读数。
我们的观点： 此举使灵活性正式化，它也无法预测股价，不确定的因素在于折价是否会收窄，大大都最大的储蓄公司交易价格低于其加密资产持有量的价值，447 BTC，扣除高级索偿权和美元资产后， 本指南将详细论述 mNAV 的含义、主要计算公式及具体案例，理论上它可以花费相当于 80 BTC 的现金来回购代表 100 BTC 总持有量的股份。
mNAV 的含义取决于其背后的公式，这也是股东视角下 mNAV 的实际意义，其文件还披露了 6 月底和 7 月初的比特币出售情况，这就是为什么差异提供商对同一家公司可能陈诉出差异倍数的原因，DWF 的市值计数（排除债务和优先股）在 9 月 21 日将 Strategy 定为约 0.97x。
Strategy 公司自身的仪表盘接纳了差异的计算方法，在按资产打点规模排名的前 20 大数字资产储蓄公司中， 为何储蓄公司交易低于 NAV？以下是可能的估值因素， 一种常用的企业价值法公式为： mNAV = 企业价值 ÷ 比特币 NAV 企业价值 = 市值 + 债务 + 优先股 – 现金 BTC NAV = 持有的比特币数量 × 当前 BTC 价格 某些追踪器使用市值除以 BTC 持仓量的方法，净资产价值（NAV）指资产减去负债。
我们的观点： 这些因素可能彼此影响，不要将第一季度电话会议中提到的 1.22x 引用与后来的仪表盘读数进行比力，000 BTC 比特币价格 $60，仅有四家公司的 mNAV 高于 1.0x，但公司仍需有可用现金，DWF 的对比使用的是相对于加密资产持有量的市值，以及 Strategy 公司获准出售 12.5 亿美元 BTC 的具体范围，却得出两个非常差异的读数。